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豆油需求較好 可擇機做多
發布時間:2019-11-12 08:48來源:期貨日報

       受馬來西亞棕櫚(5548, 114.00, 2.10%)油走強和旺季消費預期提振,進入7月以來國內豆油價格開始自低位反彈,截至11月7日,連云港地區四級豆油價格較7月1日上漲1640元/噸至6760元/噸,張家港一級豆油價格上漲1400元/噸至6720元/噸。期價漲幅不及現貨,豆油基差振蕩偏強。

  壓榨和出口需求尚可

  USDA10月供需形勢報告下調了2019/2020年度全球大豆(3413, -1.00,-0.03%)產量估計至3.3897億噸,期末庫存由上月估計的0.9919億噸下調至0.9521億噸。巴西大豆產量、出口維持不變,期末庫存預估上調60萬噸。阿根廷大豆期初庫存較上月下調15萬噸,產量、出口預計維持不變,國內使用預計下調100萬噸,期末庫存預計上調85萬噸。美豆方面,種植面積估計由上月預估的7670萬英畝下調至7650萬英畝,單產由上月預估的47.9蒲/英畝下調至46.9蒲/英畝,產量預估下調至35.5億蒲式耳,出口預計較上月持平,期末庫存預計從上月的6.4億蒲下調至4.6億蒲。美豆作物進度慢于去年同期和五年均值,生長優良率差于去年同期。USDA周度作物生長報告顯示,截至11月3日當周,美豆收割率為75%,去年同期為81%,五年均值為87%。截至10月20日的一周,美豆生長優良率為54%,之前一周為54%,去年同期為66%。截至10月31日當周,2019/2020年度大豆出口銷售凈增180.74萬噸,較之前一周增加92%,較前四周均值增加41%

  9月NOPA壓榨報告顯示,會員企業9月大豆壓榨量為1.525億蒲式耳,環比下降9.23%,同比下降5.11%,美豆油庫存為14.42億磅,環比增加2.92%,同比減少5.83%。截至9月,美豆年度累計壓榨量仍然處于近些年的偏高水平。

  庫存延續下降趨勢

  據天下糧倉統計,上周沿海油廠大豆庫存繼續下降。油廠開機率下降,豆粕(2775, -34.00,-1.21%)庫存繼續減少,豆粕未執行合同量增加。截至11月1日當周,國內沿海大豆庫存為296.49萬噸,環比減少35.41萬噸。主要油廠豆油庫存環比繼續下降。國內主要地區油廠豆油庫存為125.655萬噸,環比減少5.79萬噸,同比減少59.345萬噸。截至9月底,馬來西亞棕櫚油庫存為244.82萬噸,環比增加9.27%,同比下降3.21%,9月毛棕櫚油產量為184.24萬噸,環比增加1.15%,同比下降0.6%,9月棕櫚油出口為140.99萬噸,環比下降18.77%。馬來西亞、印尼棕櫚油7—9月經歷了嚴重干旱,預期將影響明年上半年的產量。而且棕櫚油將進入減產周期,出口表現強勁。印尼自去年開始嚴格執行B20標準后,國內棕櫚油消費量顯著增加,印尼快要施行的B30計劃和馬來西亞的B20計劃均提振棕櫚油的生柴消費前景。

  操作策略

  綜上所述,國內大豆、豆油、棕櫚油庫存呈現下降趨勢,油脂庫存壓力仍大,近期呈現持續回調之勢。短期油脂需求較好,期價整體仍偏強勢,投資者可擇機做多豆油期貨合約。建議Y2001合約在6200元至6600元之間布局多單,逐步建立最多800手多單,止損價位不超過6100元/噸。

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