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供給充足豆油連續走低 遠期仍有支撐
發布時間:2018-10-30 08:17來源:期貨日報

     遠期仍有支撐

  上周,國內油脂市場連連走低,其中豆油跌幅最大,菜油次之,棕油利空逐漸出盡,受到下方支撐,跌幅相對較小。國際方面,美豆油周一上漲,隨后由于失去原油的刺激支撐,持續振蕩下跌,周內回調至上周末水平。馬棕油表現相對堅挺,周內表現為低位振蕩,日內波幅不大。

  降庫存時間延后

  截至10月19日,棕櫚油港口庫存為46.00萬噸,前一周港口庫存為48.30萬噸,減少了4.76.%。一方面原因是國內近期需求平淡,另一方面受馬來西亞11月將推行零關稅政策影響,油廠進口意愿不強,預計今年四季度將輕微累庫。船運調查機構SGS公布的數據顯示,馬來西亞10月1—15日棕櫚油產品出口量較前月同期下滑29.0%至55.21萬噸,出口走弱庫存積壓,不利于馬盤反彈,且可能對連盤產生壓力。豆油港口庫存為162.30萬噸,較之前一周150.70萬噸增加了7.70%,數值上已達近三年歷史高位,但受到中美貿易摩擦影響,庫存仍在增加, 10月底之前豆油供給依舊充足,降庫存的時間將繼續后延,短期油脂價格表現偏于振蕩反彈。

  從倉單數量上看,豆油倉單數量較之上周沒有增減;菜油倉單數量有所下降(-215 張),跌幅-0.78%。倉單數量已到年內高點,盤面壓力較大。

  進口成本上漲

  從進口成本及利潤看,豆油進口成本上漲5元/噸至5960元/噸,進口利潤下跌115元/噸至-255元/噸。巴西大豆緊缺推動了豆油進口成本上升,且國內基差走弱,現貨價格周內下行,豆油進口利潤維持并加深了倒掛狀態,受中美貿易摩擦影響,后續進口或仍將增加。棕櫚油進口成本上漲54.07元/噸至4861.54元/噸,進口利潤下跌28.63元/噸至-78.21元/噸。馬來西亞棕櫚油本周價格相對堅挺,國內跌幅近100點,進口利潤繼續下滑,這或將對減少棕油進口,降低棕油庫存,拉高棕油價格有一定推動作用。

  從壓榨利潤看,豆油壓榨利潤下跌143.82 元/噸至304.91元/噸,菜油壓榨利潤上漲31.67元/噸至248元/噸。由于市場對于蛋白粕的需求炒作告一段落,豬瘟事件繼續發酵,上周粕類價格向下回調,油脂價格也向下探底,因此豆油壓榨利潤迅速下降。受到大豆脹庫影響,油廠開工的積極性依舊較強。菜油和菜粕跌幅相對較小,壓榨利潤有小幅上漲,短期油廠壓榨率或提高,進而增加菜油方面的供應。

  后市展望

  供給方面,國內油脂庫存高企,其中,棕櫚油港口庫存呈現下降趨勢,處于緩慢降庫存的狀態;豆油的港口庫存還在進一步增加,降庫存的時間點將推遲至11月底乃至12月;菜油受到壓榨利潤提振,油廠開工率、壓榨率不減,短期內庫存仍會增加。

  需求方面,元旦之前,國內暫無節日能明顯提振油脂需求。整體看,油脂10月將持續處于供大于求的局面,后續隨著降庫存,豆油或受到遠期基本面偏緊的預期支撐振蕩走強。


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